困于“泡椒”，有友失速

食评方 2022年07月15日

“凤爪到底是不是一门好生意？”答案是肯定的，但若在整个凤爪品类中，仅靠一个口味“打天下”就不一定了。恰巧，在整个休闲零食行业，就有那么一家企业，凭借一道泡椒凤爪成功跻身“泡卤凤爪领域小龙头”，并在2019年5月成功登陆资本市场成为“泡椒凤爪第一股”，它就是有友食品股份有限公司（下称“有友食品”）。shi-yetoutiao.cn

7月13日晚间，有友食品发布业绩预告称，预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为5963万元，较上年同期减少7016万元，同比下降54.06%左右。预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4977万元，较上年同期减少6825万元，同比下降57.83%左右。

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有友食品2022年上半年业绩预告截图

无论将有友食品划归到万亿级的休闲零食赛道，还是千亿级的卤制品市场，都属于一条“快车道”。不过，从有友食品的经营数据来看，该企业还是显得有些失速了，并且还有日趋扩大的态势。

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连续5个季度净利润下跌

对于上半年业绩下滑的原因，有友食品在公告中表示，公司主要原材料本期采购成本较上年同期大幅上涨，公司主要产品成本上升，毛利率下降，导致公司本期经营业绩同比下降。受国内外宏观环境和新冠疫情的影响，叠加公司优化调整销售网络体系，导致本期营业收入同比下降19%左右。

但复盘有友食品近年来业绩发现，2019年至2021年，其营收分别达到10.08亿元、10.93亿元和12.2亿元，净利润分别为1.79亿元、2.26亿元和2.2亿元。但无论从营收规模还是净利润层面看，有友食品都落后于整个休闲食品近五年10%的年复合增长率，更低于卤制品行业26.4%的年复合增长率。

而根据有友食品此前发布的第一季度财报显示，公司实现营收2.66亿元，同比下跌5.26%；实现归属净利润和扣非净利润分别为2143.55万元和2210.3万元，分别同比下跌64.31%和60.7%。

据此估算，在今年第二季度，有友食品的净利润和扣非净利润分别为3819.45万元和2766.7万元，环比虽然有所改善，但同比仍旧双双下滑。

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有友食品过去四个季度业绩表现（东方财富网截图）

在2021年第二季度到2022年第一季度的完整年度中，有友食品的净利润和扣非净利润跌幅分别为21.01%、4.86%、8.98%、64.31%和18.56%、11.24%、61.88%、60.7%。

至此，有友食品的净利润和扣非净利润已经连续5个季度增幅处于下滑态势了。也就是说，在过去这一个跨越了淡旺季的完整年度里，有友食品的盈利表现整体已经陷入了下滑态势。

困于“泡椒”，新品乏力

您有多久没吃过泡椒凤爪了？

作为有友食品的支柱型产品，泡椒凤爪一直占据了公司的绝大多数营收。据财报显示，2019年至2021年，有友食品旗下泡椒凤爪的营收分别为8.44亿元、9.13亿元和9.61亿元，在总营收中的占比分别为83.77%、83.53%和78.76%。

但从该品类的增长态势来看，显然还是有些乏力，因此业界也传出有友食品的泡椒凤爪已经“触顶”的声音。此外，据中研网相关报告显示，目前，国内生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量达600余家，其中有近一半的生产企业集中在有友食品的大本营重庆以及四川地区，而这些企业势必会蚕食掉有友食品的部分市场。

并且，有友食品有97%以上的营收来自经销商，而随着部分新品牌从电商渠道开始走红，品牌声量并不亚于有友食品。

据有友食品财报显示，多年来，有友食品西南地区的营收占比一直都在50%以上，此外，华东地区还有20%以上，两大区域合计营收占比接近8成，因此，该企业的区域属性还是比较明显的。

放眼整个凤爪食品品类来看，近年来已经涌现出了诸多口味和产品形态的产品，比如当下正火的虎皮凤爪系列、果味凤爪系列等等，而有友食品依旧在固守自己的泡椒风味，而面对日趋多元化的消费需求，有友食品的反应稍显迟缓。

即便是在泡椒风味中，不少企业都开始推行非辐照工艺，进一步增强产品的健康属性，也在无形中加速了整个品类的迭代升级，而有友食品作为业界龙头，在这方面的动作也并不明显。

当然，有友食品也在积极开拓自身新品类来弥补产品单一带来的制约。

在5月31日举办的业绩说明会上，有友食品董事长、总经理鹿有忠表示：“要做专、做强泡卤风味休闲食品核心业务发展方向，构建1+N多品类发展战略，多元化、多渠道加快产品布局，利用自身优势进一步巩固行业地位和市场引领。”

在产品上，有友食品除了坚持对主导产品泡椒凤爪的新品研发，推出柠檬、藤椒、香辣三个口味的泡椒凤爪及无骨凤爪、无骨鸭掌系列产品，同时大力推广猪皮晶产品，在第一曲线以外积极寻求业绩新增量。

其中，猪皮晶产品作为有友食品打造的第二增长曲线，在2020年和2021年的营收分别为7620万元和9131万元，在总营收中的占比分别为6.97%和7.49%，坦率地说，经过两年多的运作，该品类尚未成为有友食品的重要支柱，而其他品类的营收占比尚不足5%。

腹背受敌的“泡椒凤爪第一股”

当前，对于有友食品而言，除了面临主导品类增长瓶颈，又面临新品类培育乏力的窘境，更为关键的是还遭遇众多品牌的蚕食和冲击。

正如中国食品产业分析师朱丹蓬所言：“泡椒凤爪领域属于一个红海、低端的行业，整个行业属于完全竞争的状态。有友食品的其他板块业务发展不力，导致整体发展已经进入瓶颈期，已遇到天花板。另外，以王小卤、麻爪爪等为代表的新晋品牌在后紧逼，导致有友食品腹背受敌。”

在泡椒凤爪领域，有友食品就面临四川品品食品有限公司（以下简称“品品食品”）和亚玛亚天然食品公司(以下简称“亚玛亚”)等后起之秀的追赶。

其中，品品食品主打“非辐照锁鲜技术”助推凤爪品类升级。据了解，经过非辐照锁鲜处理过的凤爪，更好地保留了蛋白质和氨基酸、益生菌、维生素等物质，相比传统产品营养更丰富。不仅如此，这项技术还可以实现产品的常温运输保存。

而亚玛亚作为柠檬凤爪品类的开创者，在去年底还提出了自己的“2510”计划，高调向10亿级企业迈进。公开报道显示，聚焦到2022年，该公司预计将实现销售4亿，其中线下2亿、线上0.5亿、OEM1.5亿。从渠道规模来看，亚玛亚的经销商客户已达到500家，仅比友友食品少300家不到，基本形成追赶之势。

除此之外，相比三只松鼠、良品铺子、百草味等零食品牌，无论从品牌层面还是销售渠道层面，当前均比有友食品更具优势，因此，有友食品面临的压力可想而知。

此外，在一些新兴凤爪品类中，作为“泡椒凤爪第一股”的有友食品显然错失了先发优势。

比如2016年才成立的王小卤，于2019年才通过虎皮凤爪切入凤爪赛道，当年就实现销售额2000万元。据公开数据显示，王小卤2020年销售额突破2亿元；2021年上半年业绩超过2020年全年；2021年3月在抖音电商开启品牌自播后，王小卤品牌自播单月销售额达到800万，进入抖音电商食品饮料类目品牌自播排行榜前10名。

而进入2022年，王小卤的增长态势还在持续。据企业公布的数据显示，自2020年6月至今，王小卤持续占据天猫鸡肉零食类目TOP1。2022年“618”期间，王小卤继续蝉联类目销冠，同时抖音平台销售额同比增长116%，自热虎皮凤爪年糕锅和香卤鸭舌两大新品表现不俗。线下渠道方面，王小卤经过长达两年的线下渠道建设，如今已颇具成果。相关数据显示，2022年第一季度，王小卤线下销售额同比增长90%，而第二季度线下整体零售整体占比已达70%。

据此看来，面对日趋多元化的消费需求，腹背受敌的有友食品要想突围也并不容易。

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