汇源重整方案通过，拟3-5年再上市！

🥨一杯佳酿 2022年07月01日

“国民果汁”汇源成立三十周年之际，或迎来“重生”。近日，据全国企业破产重整案件信息网，北京市第一中级人民法院裁定批准北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源”）提出的重整计划。与此同时，上海文盛资产管理股份有限公司（下称“文盛资产”）在其官网发布消息称，作为重整投资人，计划投入16亿元资金，成为汇源控股股东。这16亿资金中，部分用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。shiye-toutiao

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从国货之光到暗淡退市

北京汇源饮料食品集团有限公司成立于1992年，2007年2月登陆港交所，募资24亿港元，是当年港交所规模最大的IPO。但未曾想到，汇源果汁“出道”即巅峰，两年后就开始走下坡路。2008年，可口可乐溢价近2倍，开价179.2亿港元欲收购汇源果汁。汇源果汁创始人朱新礼认为这是一个“一石二鸟”的绝佳契机，一能解决汇源果汁产品线单一的问题，二能帮汇源果汁走上国际舞台，而可口可乐也是对这次收购志在必得。

图片来源：全国企业破产重整案件信息网/汇源公众号截图shiyetoutiao

为了配合这次收购，提高汇源资产评估值，朱新礼大举扩产，暂停新品推出，甚至还砍掉了用16年建立起来的销售体系，这对汇源果汁来说是致命的。然而这笔收购被外界解读为“中国饮料行业遭遇洋品牌威胁”，最终以失败告终，这对汇源果汁来说，注定是一个难以忘怀的年份。业内人士分析，从可口可乐收购失败开始，“民族品牌”汇源果汁就走上了式微之路，业绩开始停滞不前，负债率连年上涨，最终不得不走上破产重组之路。2021年7月，汇源被法院裁定进入重整程序。此次重整的主体为北京汇源食品，是原港股上市公司汇源果汁的全资子公司。根据汇源果汁此前的公告，汇源食品持有“汇源”的注册商标。汇源身陷债务困局的同时，其业务还在正常进展，“汇源”商标是其核心资产之一。根据文盛资产官网披露的合作细节，针对汇源的债务问题，文盛资产给出了三种化债方案：职工债权和税款债权以现金方式一次性全额清偿；有财产担保债权以留债方式全额清偿；100万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，超过100万元的普通债权以债转股方式全额清偿。目前，汇源总负债规模约80亿元，破产清算状态下普通债权清偿率在乐观情况下仅为6.1%，而在文盛资产的清偿模式下，偿债率有望提升至全额清偿。食业-头条

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图片来源：文盛资产官网

汇源用“意义重大”来形容此次重组方案的通过。文盛资产对汇源的支持不仅包括厘清债务问题，还有后续的生产经营强化。文盛资产计划投入的16亿元资金中，只有一小部分支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。根据文盛资产的计划，力争三到五年内带领汇源实现A股上市。食业头条

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重整旗鼓，汇源未来的机遇和挑战有哪些？

昔日的“果汁大王”也在风波中逐步痛失第一宝座。在汇源集团退市前的最后一份年报，2016年年报中提到，尼尔森公司市场调研资料显示，按销量计，“汇源果汁”2016年百分百果汁及中浓度果蔬汁在中国市场的份额分别为53.4%和38.3%，连续十年保持市场份额第一。目前，我国果汁饮料行业中市场份额前三的企业分别为可口可乐（中国）、味全食品、汇源果汁，占比分别为14.6%、11.6%、11.0%。汇源果汁已落至第三。shiye-toutiao.cn

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从果汁的细分市场来看，100%纯果汁品类的销售额在2017年至2021年间的年均复合增长率约为5%，是果汁细分品类中增长最快的品类。相反，果汁含量少于25%的果汁饮料品类，近几年呈现明显的下滑趋势。“汇源果汁”主打100%果汁，是果汁细分品类中增长最快的品类，然而目前“汇源果汁”的销售额距离行业领先企业如可口可乐、康师傅、农夫山泉等品牌还有不小的差距，短期内难以打破这些企业的领先地位。目前，“汇源果汁”作为农业产业化、饮品重点龙头企业来讲，从种植、生产和销售等果汁产业链布局上来说，目前是最强大的。此外，产品品质和品牌知名度都是“汇源果汁”的优势。重整方案通过对于整个“汇源果汁”来说是一个强心剂，经过这两年的折腾，整个“汇源果汁”的上下游，包括团队、客户，对于“汇源果汁”的向心力有所下降，随着这次方案的通过，对于提振市场，提振渠道，提振团队，提振客户的信心来说起着至关重要的作用。

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但这几年汇源团队损失很大，就连创始人朱新礼则早在2020年就辞任董事会主席、执行董事、授权代表、策略及发展委员会主席等职务，就此离场。需要花时间重整旗鼓；经销商和销售渠道也需要进一步优化和重整旗鼓。汇源重整后将何去何从，我们将持续关注。食业-头条

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汇源带来的启示是什么？

站在农业角度来讲，汇源果汁作为国家重点农业产业化龙头企业，无论在B端还是C端都有着不可磨灭的形象。不少80和90后都是喝着汇源果汁长大。在汇源宣布退市的时候，也磨灭了这些人们的记忆。甚至有人提出“过年再也没有汇源了”。那么，“汇源帝国”破灭的根本原因是什么？《品牌农业与市场》认为：“汇源果汁”存在产品矩阵单一的问题，除了其主打的盒装100%果汁外，多年没有产生过爆款新品，缺少迎合年轻人的消费习惯的产品。此外，受到过去几年的破产重整的影响，渠道经销商流失严重，导致了汇源的“渠道活跃度”不断走低，最终导致破产重组。品牌要想长久必须保障自身的“活跃度”，通过创造良好的品牌形象来提升自身的“品牌表达力”；通过媒体的大范围传播，让品牌形象深入人心，提升“媒体活跃度”；同时不能满足现状，要不断扩充自身渠道，让自身的供给需求“不断链”，以此提升“渠道活跃度”。中国有一句老话叫“瘦死的骆驼比马大”。汇源承载了一代人的情怀，拥有大量的隐形用户以及曾经的超级品牌IP的加持，相信未来汇源一旦重生，无论是渠道端还是市场端，一定会张开怀抱欢迎这位昔日的王者重新归位。