承德露露，很多60,70后都很熟悉的品牌。今天我们来看看承德露露的基本情况。
一
企业简介
公司位于河北省承德市，主要从事植物蛋白饮料的研发、生产与销售。公司的前身是承德市罐头食品厂，创立于1950 年，至今已有70 余年历史。在整个罐头行业低迷时期，公司以市场需求为导向，依托当地丰富的山杏仁资源，开发生产了拥有自主知识产权的植物蛋白饮料—杏仁露，奠定了露露腾飞的基础。1997 年11 月公司在深交所上市，成为国内植物蛋白饮料行业第一家上市公司
一家只卖一个产品的企业，至今已经有几十年的历史了，所以说简单的产品，更容易长期发展下去。
二
企业主营业务情况
主营业务露露杏仁露，目前市场占有率90%以上，基本市场在北方。
目前公司收入百分之97来自杏仁露系列，果仁核桃系列，发展很快，但对企业贡献不大。
北方市场，北京，河北，河南等地经销商459个 公司92%的收入均来自北方市场。
这里我们看到几点
1：公司主营基本盘稳定，可保障公司持续发展能力。
2：公司有发展提高自己的整体收益空间很大，如可以增加产品序列，或者可以加大全国市场的布局。
3：我们还可以看到，企业单一品牌风险，在杏仁露这个细分赛道内，公司如不思进取，整体发展很难。
4：公司机会与风险并存，但在20-21年期间，感觉公司对外拓展的积极性较强，后续还要持续观察。
三
市场空间及竞争格局
2020 年中国植物蛋白饮品复合增长率为各类饮品中的第一，2007-2016 十年间复合增长率为24.5%。另据公司2021 半年报，目前我国植物蛋白饮料市场规模已突破1200 亿元，行业总产量已达到近90 万吨。
此外据Foodaily 每日食品公众号援引前瞻产业研究院发布的《2020-2025 年中国植物蛋白饮料行业市场需求与投资规划分析报告》，未来几年植物奶行业的年均增速有望保持在20%以上，预计到2025 年植物奶市场规模超3000 亿元。
市场空间有，目前市场竞争格局较激烈，这里说一下，软饮料市场，竞争对手很多，细分赛道杏仁露市场内没有很多竞争对手，另外植物蛋白饮品竞争对手养元，我们来看看两边的情况。
养元近五年经营情况
露露近五年经营情况
这里我们可以看到露露一直在吃老本，企业五年内没有太大的发展，通过阅读年报也发现20年之前露露没有任何更好的发展战略，但反观养元，同样出现营收下降等趋势，我们抛开疫情的影响，也可以看出软饮料行业竞争很激烈，做为杏仁和核桃为代表的两家企业，细分市场规模增长并不大。
四
企业竞争优势
1：品牌，公司有一定品牌优势，在杏仁露细分赛道是绝对的领导品牌。
2：利基市场，公司经营北方几十年，拥有一部分非常忠诚的客户基础。
以上两点是公司的竞争优势。
五：企业机会
1：开拓市场
2：增加产品结构
3：提升公司管理能力
以上是企业面对的一些机会，我们看21年年报
拓展市场空间
增加产品结构
优化管理，目前公司已经由新管理层经营
六
企业财务情况（不上图表了，只上结论）
1：资产负债情况
货币资金：26.7亿 占比76% 企业无长短期负债，企业净运营资金-4.5亿，企业经营可长期占用上下游企业资金，企业经营无需投入大量资本。企业财务健康稳健。
2：现金流量情况，企业先款后货，企业现金流量大于企业营收，净额大于企业净利润，企业赚的是真金白银。企业造血功能很强。
3：其他指标
企业roe长期保持在20%以上，企业毛利率及净利率持续提升，企业在21年增长发力。企业三费占比持续下降。
总结：企业财务健康稳定，企业造血能力很强，企业在上下游地位较高，企业近五年增长发力，21年突飞猛进，主要关注后期企业发展情况。
七：高价值企业画像
1：存续期：一般符合
2：企业现金创造能力：符合企业现金创造能力较强
3：企业后续发展是否需要更多资本投入，一般符合，企业发展无需大量资本投入
4：企业发展周期：不符合，企业明显进入成熟衰败阶段，但企业能否继续开拓市场是企业发展周期的一个转变呢？
5：企业竞争力：一般，企业有一定竞争优势。
6：客户黏度：一般，企业有一定客户黏度。
7：管理层：无法判断，但21年可以看出来增长较快，企业还需关注。
八
企业值得投资吗？
目前掌握情况来看，企业不属于太高价值企业，不应该享受溢价。企业目前周期也属于成熟衰败阶段，那么新管理层能否从新改变企业格局呢？这个还需观察。
以上只代表个人思考，不代表任何投资建议
冀公网安备13010202002096
